вторник, 12 июня 2018 г.

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Economistas confundidos por mergulho inesperado nas reservas estrangeiras sauditas.
A estabilização dos preços do petróleo na faixa de US $ 50-60 / bbl deveria ter um impacto material e específico sobre as finanças sauditas: esperava-se que ele acabasse com o sangramento acelerado das reservas da Arábia Saudita. No entanto, de acordo com os últimos dados do banco central da Arábia Saudita, a Autoridade Monetária da Arábia Saudita, isso não aconteceu e os ativos estrangeiros líquidos caíram inexplicavelmente abaixo dos US $ 500 bilhões em abril pela primeira vez desde 2011, mesmo depois de contabilizar os US $ 9 bilhões a primeira venda internacional de títulos islâmicos do Reino.
Como mostra o gráfico abaixo, segundo a SAMA, os ativos externos líquidos da Arábia Saudita caíram US $ 8,5 bilhões em relação ao mês anterior, para US $ 493 bilhões, a menor em seis anos, levando a queda este ano a US $ 36 bilhões. Ao longo dos últimos três anos, as reservas internacionais sauditas caíram em um terço do pico de mais de US $ 730 bilhões em 2014 após o mergulho nos preços do petróleo, levando o FMI a alertar que o reino pode ficar sem recursos financeiros necessários para suportar gastos dentro cinco anos, segundo a Bloomberg.
Os analistas ficaram intrigados com a crescente declaraçao nas reservas sauditas, especialmente porque as autoridades sauditas recentemente embarcaram em um plano muito público e "sem precedentes" para rever a economia e reparar as finanças públicas.
Citado pela Bloomberg, Mohamed Abu Basha, economista da EFG-Hermes, com sede no Cairo, disse que "não viu realmente nenhum grande fator para uma queda tão grande, especialmente quando contabilizou a venda de sukuk". Ele acrescentou que mesmo que o produto da venda não estivesse incluído, "o declínio da reserva continua enorme".
Para aumentar a confusão, o ritmo do declínio nas reservas este ano "intrigou os economistas que veem pouca evidência de aumento nos gastos do governo, alimentando a especulação que é desencadeada pela fuga de capitais e os custos da guerra do reino no Iêmen". A compra de US $ 110 bilhões em armas norte-americanas será um dreno ainda maior nas finanças sauditas, e pede a questão de saber se os sauditas podem se dar conta disso.
Ironicamente, o declínio das reservas continuou mesmo após a introdução de medidas severas de austeridade, destinadas a reduzir o déficit orçamentário, que pesaram sobre a economia e levaram o crescimento não petrolífero ao fim do ano passado. De acordo com dados da Bloomberg, empréstimos, adiantamentos e descobertos no setor privado caíram 0,6% em abril em comparação com o mesmo mês do ano anterior, segundo dados do banco central. Além disso, o crescimento do PIB no maior exportador de petróleo do mundo provavelmente cairá para apenas acima da contração, e espera-se que ele cresça 0,6% este ano de 1,1% em 2016.
Enquanto isso, as autoridades locais não concordam com o consenso e dizem que o crescimento ultrapassará 1%, em parte devido a um plano para lançar um pacote de estímulo de quatro anos e 200 bilhões de riels (US $ 53 bilhões) visando o setor privado. Além disso, o ministro das Finanças, Mohammed Al-Jadaan, disse em abril que o governo não se retirou das reservas do banco central durante o primeiro trimestre. Ele disse que o declínio poderia ser atribuído aos contratados locais que pagavam vendedores no exterior depois que o governo liquidou suas dívidas.
Adicionando as variáveis, no ano passado, a Arábia Saudita revelou que está realizando o maior shakeup econômico na história do reino para reduzir sua dependência da receita do petróleo. As medidas incluem a redução de subsídios e a venda de participações governamentais em várias empresas, incluindo a Saudi Arabian Oil Co., ou a Aramco, que foi o principal motor principal da insistência da saudação em manter os preços do petróleo mais altos, mesmo que isso signifique perder participação de mercado para os produtores de xisto norte-americanos, uma mudança radical de sua estratégia no final de 2014 quando esperava colocar os produtores de baixo custo fora dos negócios. Na tentativa de aumentar seus fundos, o reino também permitiu que investidores institucionais qualificados de fora dos estados árabes do Golfo negociassem ações sauditas diretamente de junho de 2015 e introduziram mudanças adicionais neste ano para atrair mais fundos.
Tomando o outro lado do argumento, falando com Bloomberg, Hootan Yazhari, da BofA, disse que a redução contínua era algo que "esperava", mesmo que ele espere continuar o crescimento sem brilho e prevê que 2017 será um ano muito difícil para os bancos sauditas.
Seja qual for o motivo, uma coisa está se tornando clara: se a Arábia Saudita não for capaz de impedir a sangramento da reserva com o petróleo na zona crítica de US $ 50-60, quaisquer novas quedas no petróleo teriam conseqüências terríveis nas finanças do governo sauditas. De fato, de acordo com uma apresentação de Sushant Gupta da Wood Mackenzie, apesar da extensão do corte de produção de petróleo da Opep, o mercado não conseguirá absorver o crescimento na produção de xisto e os volumes retornados dos produtores da OPEP após cortes até o segundo semestre de 2018. Especificamente, a consultoria de petróleo adverte que, devido à fraqueza sazonal no primeiro trimestre para a demanda global de petróleo, o mercado vai suavizar, assim como os cortes devem expirar em março de 2018.
Além disso, abaixo, apresentamos algumas perspectivas críticas adicionais de um leitor sobre o que o contínuo declínio nas reservas sauditas significa:
A Arábia Saudita está em grande tumulto. Um terço do GCC é agora quasij junk rated (Omã e Bahrain, ambos agora são classificados no BB), o que é efetivamente uma classificação de lixo eletrônico.
Oman já está se juntando com o Irã devido a negócios (ferries novas, 2 novos centros comerciais da China Dragon, todos os negócios que atravessam Omã em vez dos portos de Dubai, mais vôos e abertura do primeiro banco do mundo de Omã, dentro do Irã, são apenas alguns sinais além de todas as conferências iranianas que se realizam em Omã e a primeira viagem do presidente do Irã a Omã).
Agora, o Qatar quer comparecer com o Irã, que está tendo repercussões maciças (cancelando as assinaturas da OSN Saudi pelo Qatari, bloqueando a televisão Al Jazeera na Saudita e Emirados Árabes Unidos, guerra de palavras dos Emirados Árabes Unidos e dos Ministros sauditas, mas o mais importante é o chamado entre o presidente do Irã e o Emir Qatari ontem etc).
Um terço do GCC está agora se aliando ativamente ao Irã. Dizer que há uma crise no GCC é um eufemismo! Isto é obrigado a escalar.
Isso está ocorrendo em um momento em que as reservas estão mergulhando em uma velocidade rápida, apesar de emitir títulos em mega tamanhos de dezenas de bilhões por ano!
A saudade perdeu um terço das suas reservas em menos de 3 anos!
Se a Arábia Saudita perder 11% de suas reservas em 2014, 11% em 2015 e 11% em 2016, você pode adivinhar quantas reservas a Saudi perderá em 2017? As reservas totais da Arábia Saudita estão agora em US $ 493 bilhões, que deverão cair outros 11%, para US $ 438 bilhões ou menos, talvez perto de US $ 400 bilhões até o final de 2017!
Todos os ativos remanescentes são tipicamente em ativos rígidos, como investimentos de longo prazo, petróleo e outros ativos no exterior, imobiliário (torres em todo o mundo), todos os quais não são fáceis de vender. Como eu previ, o atrelamento da moeda do GCC deveria quebrar. Meu alvo de 2018 permanece. Pode começar com Omã e Bahrein flambando sob pressão primeiro. Se depararem ou se depreciarem, outros devem seguir, porque todas as empresas só irão esses 2 países de outra forma devido a serem "mais baratos".
A justificativa é a queda do petróleo em junho de 2014. Primeiros 2 anos, a GCC poderia usar suas reservas. Nos próximos 2 anos, até o final de 2017, eles podem manter o empréstimo por meio da emissão dos títulos. A pressão aumenta drasticamente quando eles começam a ser rebaixados devido a empréstimos excessivos (como aconteceu tanto com Omã e Bahrein quanto com a Arábia Saudita, mas eles ainda não são lixo, apenas classificados como Um Único).
Os ativos do fundo soberano em ações globais caíram 18% entre 2014 e 2016. Espera que o declínio aumente para 31% e caia de seus ativos máximos de fundos soberanos em 2014 em US $ 3.256 bilhões e deverá ser de US $ 2.200 bilhões até o final de 2017!
O IVA está chegando em 2018 ao GCC, juntamente com impostos corporativos. Não se surpreenda se Omã ou Bahrein CANCELAR o IVA. Se o fizerem, obterão mais negócios que compensarão as receitas perdidas, mas também serão o fim da união do GCC.
O saudita e os Emirados Árabes Unidos já estão lidando com a China ativamente e o rei saudita fez uma visita histórica à China há 2 meses. Muito provavelmente, uma linha de tempo foi estabelecida quando a China poderá pagar o saudita e os Emirados Árabes Unidos em Yuan chinês em vez de dólares dos EUA (que a China paga para a Nigéria, Irã, Rússia, Venezuela, etc, já para comprar petróleo deles).
Esse evento trará o USD à sua frente e também será o fim do sistema de petrodólares dos EUA e o fim do GCC ou pelo menos uma depreciação massiva.
Trump fez um golpe maciço tirando centenas de bilhões de dólares da saudação e, possivelmente, também dos Emirados Árabes Unidos, para fornecer-lhes "segurança". Isso causará mais uma queda massiva em suas reservas nos próximos 1 ano.
Portanto, espere uma turbulência monetária, fiscal e real nos próximos meses. E sim, mais impostos ou taxas ou multas também!
Finalmente, existe a possibilidade de que, à medida que os fundos da riqueza ascendem a liquidar para aumentar a liquidez, uma repetição do episódio inverso de petrodólares observado em 2015 surge mais uma vez:

Economistas confundidos por mergulho inesperado nas reservas estrangeiras sauditas.
A estabilização dos preços do petróleo na faixa de US $ 50-60 / bbl deveria ter um impacto material e específico sobre as finanças sauditas: esperava-se que ele acabasse com o sangramento acelerado das reservas da Arábia Saudita. No entanto, de acordo com os últimos dados do banco central da Arábia Saudita, a Autoridade Monetária da Arábia Saudita, isso não aconteceu e os ativos estrangeiros líquidos caíram inexplicavelmente abaixo dos US $ 500 bilhões em abril pela primeira vez desde 2011, mesmo depois de contabilizar os US $ 9 bilhões a primeira venda internacional de títulos islâmicos do Reino.
Como mostra o gráfico abaixo, segundo a SAMA, os ativos externos líquidos da Arábia Saudita caíram US $ 8,5 bilhões em relação ao mês anterior, para US $ 493 bilhões, a menor em seis anos, levando a queda este ano a US $ 36 bilhões. Ao longo dos últimos três anos, as reservas internacionais sauditas caíram em um terço do pico de mais de US $ 730 bilhões em 2014 após o mergulho nos preços do petróleo, levando o FMI a alertar que o reino pode ficar sem recursos financeiros necessários para suportar gastos dentro cinco anos, segundo a Bloomberg.
Os analistas ficaram intrigados com a crescente declaraçao nas reservas sauditas, especialmente porque as autoridades sauditas recentemente embarcaram em um plano muito público e "sem precedentes" para rever a economia e reparar as finanças públicas.
Citado pela Bloomberg, Mohamed Abu Basha, economista da EFG-Hermes, com sede no Cairo, disse que "não viu realmente nenhum grande fator para uma queda tão grande, especialmente quando contabilizou a venda de sukuk". Ele acrescentou que mesmo que o produto da venda não estivesse incluído, "o declínio da reserva continua enorme".
Para aumentar a confusão, o ritmo do declínio nas reservas este ano "intrigou os economistas que veem pouca evidência de aumento nos gastos do governo, alimentando a especulação que é desencadeada pela fuga de capitais e os custos da guerra do reino no Iêmen". A compra de US $ 110 bilhões em armas norte-americanas será um dreno ainda maior nas finanças sauditas, e pede a questão de saber se os sauditas podem se dar conta disso.
Ironicamente, o declínio das reservas continuou mesmo após a introdução de medidas severas de austeridade, destinadas a reduzir o déficit orçamentário, que pesaram sobre a economia e levaram o crescimento não petrolífero ao fim do ano passado. De acordo com dados da Bloomberg, empréstimos, adiantamentos e descobertos no setor privado caíram 0,6% em abril em comparação com o mesmo mês do ano anterior, segundo dados do banco central. Além disso, o crescimento do PIB no maior exportador de petróleo do mundo provavelmente cairá para apenas acima da contração, e espera-se que ele cresça 0,6% este ano de 1,1% em 2016.
Enquanto isso, as autoridades locais não concordam com o consenso e dizem que o crescimento ultrapassará 1%, em parte devido a um plano para lançar um pacote de estímulo de quatro anos e 200 bilhões de riels (US $ 53 bilhões) visando o setor privado. Além disso, o ministro das Finanças, Mohammed Al-Jadaan, disse em abril que o governo não se retirou das reservas do banco central durante o primeiro trimestre. Ele disse que o declínio poderia ser atribuído aos contratados locais que pagavam vendedores no exterior depois que o governo liquidou suas dívidas.
Adicionando as variáveis, no ano passado, a Arábia Saudita revelou que está realizando o maior shakeup econômico na história do reino para reduzir sua dependência da receita do petróleo. As medidas incluem a redução de subsídios e a venda de participações governamentais em várias empresas, incluindo a Saudi Arabian Oil Co., ou a Aramco, que foi o principal motor principal da insistência da saudação em manter os preços do petróleo mais altos, mesmo que isso signifique perder participação de mercado para os produtores de xisto norte-americanos, uma mudança radical de sua estratégia no final de 2014 quando esperava colocar os produtores de baixo custo fora dos negócios. Na tentativa de aumentar seus fundos, o reino também permitiu que investidores institucionais qualificados de fora dos estados árabes do Golfo negociassem ações sauditas diretamente de junho de 2015 e introduziram mudanças adicionais neste ano para atrair mais fundos.
Tomando o outro lado do argumento, falando com Bloomberg, Hootan Yazhari, da BofA, disse que a redução contínua era algo que "esperava", mesmo que ele espere continuar o crescimento sem brilho e prevê que 2017 será um ano muito difícil para os bancos sauditas.
Seja qual for o motivo, uma coisa está se tornando clara: se a Arábia Saudita não for capaz de impedir a sangramento da reserva com o petróleo na zona crítica de US $ 50-60, quaisquer novas quedas no petróleo teriam conseqüências terríveis nas finanças do governo sauditas. De fato, de acordo com uma apresentação de Sushant Gupta da Wood Mackenzie, apesar da extensão do corte de produção de petróleo da Opep, o mercado não conseguirá absorver o crescimento na produção de xisto e os volumes retornados dos produtores da OPEP após cortes até o segundo semestre de 2018. Especificamente, a consultoria de petróleo adverte que, devido à fraqueza sazonal no primeiro trimestre para a demanda global de petróleo, o mercado vai suavizar, assim como os cortes devem expirar em março de 2018.
Além disso, abaixo, apresentamos algumas perspectivas críticas adicionais de um leitor sobre o que o contínuo declínio nas reservas sauditas significa:
A Arábia Saudita está em grande tumulto. Um terço do GCC é agora quasij junk rated (Omã e Bahrain, ambos agora são classificados no BB), o que é efetivamente uma classificação de lixo eletrônico.
Oman já está se juntando com o Irã devido a negócios (ferries novas, 2 novos centros comerciais da China Dragon, todos os negócios que atravessam Omã em vez dos portos de Dubai, mais vôos e abertura do primeiro banco do mundo de Omã, dentro do Irã, são apenas alguns sinais além de todas as conferências iranianas que se realizam em Omã e a primeira viagem do presidente do Irã a Omã).
Agora, o Qatar quer comparecer com o Irã, que está tendo repercussões maciças (cancelando as assinaturas da OSN Saudi pelo Qatari, bloqueando a televisão Al Jazeera na Saudita e Emirados Árabes Unidos, guerra de palavras dos Emirados Árabes Unidos e dos Ministros sauditas, mas o mais importante é o chamado entre o presidente do Irã e o Emir Qatari ontem etc).
Um terço do GCC está agora se aliando ativamente ao Irã. Dizer que há uma crise no GCC é um eufemismo! Isto é obrigado a escalar.
Isso está ocorrendo em um momento em que as reservas estão mergulhando em uma velocidade rápida, apesar de emitir títulos em mega tamanhos de dezenas de bilhões por ano!
A saudade perdeu um terço das suas reservas em menos de 3 anos!
Se a Arábia Saudita perder 11% de suas reservas em 2014, 11% em 2015 e 11% em 2016, você pode adivinhar quantas reservas a Saudi perderá em 2017? As reservas totais da Arábia Saudita estão agora em US $ 493 bilhões, que deverão cair outros 11%, para US $ 438 bilhões ou menos, talvez perto de US $ 400 bilhões até o final de 2017!
Todos os ativos remanescentes são tipicamente em ativos rígidos, como investimentos de longo prazo, petróleo e outros ativos no exterior, imobiliário (torres em todo o mundo), todos os quais não são fáceis de vender. Como eu previ, o atrelamento da moeda do GCC deveria quebrar. Meu alvo de 2018 permanece. Pode começar com Omã e Bahrein flambando sob pressão primeiro. Se depararem ou se depreciarem, outros devem seguir, porque todas as empresas só irão esses 2 países de outra forma devido a serem "mais baratos".
A justificativa é a queda do petróleo em junho de 2014. Primeiros 2 anos, a GCC poderia usar suas reservas. Nos próximos 2 anos, até o final de 2017, eles podem manter o empréstimo por meio da emissão dos títulos. A pressão aumenta drasticamente quando eles começam a ser rebaixados devido a empréstimos excessivos (como aconteceu tanto com Omã e Bahrein quanto com a Arábia Saudita, mas eles ainda não são lixo, apenas classificados como Um Único).
Os ativos do fundo soberano em ações globais caíram 18% entre 2014 e 2016. Espera que o declínio aumente para 31% e caia de seus ativos máximos de fundos soberanos em 2014 em US $ 3.256 bilhões e deverá ser de US $ 2.200 bilhões até o final de 2017!
O IVA está chegando em 2018 ao GCC, juntamente com impostos corporativos. Não se surpreenda se Omã ou Bahrein CANCELAR o IVA. Se o fizerem, obterão mais negócios que compensarão as receitas perdidas, mas também serão o fim da união do GCC.
O saudita e os Emirados Árabes Unidos já estão lidando com a China ativamente e o rei saudita fez uma visita histórica à China há 2 meses. Muito provavelmente, uma linha de tempo foi estabelecida quando a China poderá pagar o saudita e os Emirados Árabes Unidos em Yuan chinês em vez de dólares dos EUA (que a China paga para a Nigéria, Irã, Rússia, Venezuela, etc, já para comprar petróleo deles).
Esse evento trará o USD à sua frente e também será o fim do sistema de petrodólares dos EUA e o fim do GCC ou pelo menos uma depreciação massiva.
Trump fez um golpe maciço tirando centenas de bilhões de dólares da saudação e, possivelmente, também dos Emirados Árabes Unidos, para fornecer-lhes "segurança". Isso causará mais uma queda massiva em suas reservas nos próximos 1 ano.
Portanto, espere uma turbulência monetária, fiscal e real nos próximos meses. E sim, mais impostos ou taxas ou multas também!
Finalmente, existe a possibilidade de que, à medida que os fundos da riqueza ascendem a liquidar para aumentar a liquidez, uma repetição do episódio inverso de petrodólares observado em 2015 surge mais uma vez:

Pressão na construção de pinos do Bahrein e da moeda de Omã - Moody’s.
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Vou usá-lo no futuro, não acho que vou usá-lo.
A pressão está se acumulando nas posições monetárias dos estados do Bahrein e Omã, os estados do Golfo com a mais fraca balança de pagamentos externa, disse a agência de classificação Moody's em uma nova pesquisa divulgada na terça-feira.
Enquanto a maioria dos países de cooperação do Golfo tem posições de ativos líquidas favoráveis ​​que podem suportar a pressão sobre suas posições externas, a Moody's afirmou que o Bahrein tem baixas reservas cambiais, enquanto Omã tem um grande déficit em conta corrente.
A Arábia Saudita também enfrenta algumas dessas pressões, mas a Moody's acredita que pode contar com baixas dívidas e grandes reservas cambiais de 82% do produto interno bruto - embora tenha caído quase US $ 200 bilhões desde o final de 2014 para US $ 526 bilhões no final de 2016
Traders têm apostado que alguns dos países do Golfo, ricos em petróleo, terão que abandonar suas posições em dólar e ajustar suas taxas de câmbio para lidar com as crescentes pressões fiscais da queda sustentada nos preços do petróleo.
A Moody's espera que os países do GCC se recusem a abandonar suas posições em dólar, mas questões sobre o enfraquecimento da balança de pagamentos no Bahrein e em Omã significam que "pode ​​ser necessário mais apoio para proteger suas estacas".
O Bahrein tem vindo a contrair empréstimos nos mercados internacionais nos últimos anos, elevando os seus níveis de dívida externa para cerca de 147 por cento do PIB.
Mathias Angonin, analista soberano da Moody's em Dubai, disse:
Se o acesso ao mercado se tornar mais difícil para o Bahrein, isso levanta a questão de saber se países mais fortes do CCG interviriam através de depósitos ou empréstimos em condições favoráveis.
No ano passado, as reservas cambiais do Bahrein caíram para US $ 1,5 bilhão entre dezembro de 2015 e setembro de 2016, o equivalente a pouco mais de um mês de cobertura de importações.
Riyadh já havia apoiado o Bahrein, dadas as preocupações sobre os distúrbios xiitas transferidos para a grande minoria saudita xiita na província oriental. Por exemplo, entre 1997 e 2004, a Arábia Saudita alocou todas as receitas do campo de petróleo de Abu Safa que compartilha com Manama.
Omã tem o maior déficit em conta corrente entre os estados do GCC, a uma taxa estimada de 19,3%, e o preço mais alto do petróleo, de US $ 78,4 por barril. Mas o sultanato tinha ativos estrangeiros de US $ 38,6 bilhões em setembro do ano passado, o que no atual ritmo de esgotamento duraria nove anos.
O apoio a Omã é menos provável, no entanto, como Omã manteve uma posição neutra em conflitos regionais, incluindo o Iêmen, Moody's disse.
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Reservas forex no Bahrein
pelo Orient Planet Group.
pela BSA Ahmad Bin Hezeem & Associates.
pela Consultoria CultureCatch.
pela consultoria HAK & KAK Projects.
A Arábia Saudita ou o GCC podem salvar o Bahrein?
2 de novembro de 2017, às 14h53.
Recentemente, a Reuters informou ao ministro das Relações Exteriores do Bahrein, xeque Khalid Bin Ahmed Al-Khalifa, que, a menos que o Qatar alterasse suas políticas de segurança, o Bahrein não compareceria à próxima conferência do GCC e propôs congelar a participação do Catar no grupo.
Foram os comentários do Bahrein que visam estabelecer as bases para o país mobilizar o apoio de membros do GCC anti-Qatar para que ele supere a grave situação financeira que está enfrentando agora?
Bem, poderia ser. No entanto, a menos que as baixas reservas externas do Bahrein sejam reabastecidas, o GCC como um todo pode sentir as repercussões de uma desvalorização da moeda, que ninguém pode pagar.
Então, qual é o problema com as finanças do Bahrein?
Reservas estrangeiras decrescentes.
O Bahrein pediu aos membros do GCC assistência financeira para reabastecer suas reservas de divisas estrangeiras e evitar uma desvalorização cambial que poderia repercutir em toda a região, informou a Bloomberg.
É a segunda vez este ano que os alarmes soam. Os ativos estrangeiros do Bahrein caíram 71% em relação ao pico em novembro de 2014, depois que as reservas em moeda estrangeira caíram 11% em fevereiro, alimentando especulações de que o país emitiria títulos internacionais ou buscaria apoio financeiro de outras monarquias árabes do Golfo.
Alaa Shahine, da Bloomberg, disse que as reservas externas do Bahrein no Banco Central caíram para US $ 1,4 bilhão no final de agosto, e que o FMI esperava que, no final do ano, o país tivesse apenas o suficiente para cobrir aproximadamente 1 mês de importações, que estão em níveis perigosamente baixos. Isso ocorre apesar do país estar explorando mercados de títulos globais em setembro, quando captou US $ 3 bilhões.
"Você não vê esse perigo refletido nos ativos do Bahrein devido a um sentimento de expectativa de que um resgate saudita se materialize para evitar uma possível desvalorização da moeda."
Quanto aos efeitos cascata sobre a região, ele disse, embora o Bahrein seja uma economia pequena, toda a região está sob pressão.
"Você tem algumas pessoas prevendo um risco contagioso, em que os investidores começam a procurar de um mercado para o outro para ver quem é o próximo país arriscado e, hoje, Omã é muito volátil, por exemplo," & # 8221; Shahine disse.
Falando anonimamente à Bloomberg, as pessoas próximas às negociações do Bahrein-GCC disseram que a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e o Kuwait foram os primeiros países abordados e que a resposta era que o reino insular deveria fazer mais para controlar suas finanças em troca do dinheiro. .
Este foi um pedido incomum, especialmente que o FMI relatou que o Bahrein estava fazendo exatamente isso; reformando!
Jihad Azour, diretor do Departamento do Oriente Médio e Ásia Central do FMI, disse no final de outubro de 2017 que o Bahrein começou a se ajustar aos baixos preços do petróleo com certo número de reformas fiscais para reduzir o nível de déficit.
“O Bahrein continua empenhado em prosseguir as suas reformas estruturais, bem como reduzir o nível de défice implementando as mesmas reformas, introduzindo o imposto sobre o valor acrescentado e listando progressivamente os subsídios em alguns dos combustíveis e produtos relacionados. O nível de buffers no Bahrein levaria a um maior ajuste para eles, a fim de alcançar um nível de sustentabilidade fiscal no médio prazo ”, disse Azour.
Então, não deveríamos nos surpreender com essa resposta do GCC?
O GCC vem questionando sua adesão de longa data com o enfraquecimento do dólar e a queda do preço do petróleo continua na faixa de US $ 50 a US $ 60, metade de seus valores de pico antes da crise de 2014.
A Arábia Saudita, como parte de sua visão de 2030, já está bombardeando bilhões em novos projetos não-petrolíferos, como a cidade de US $ 500 bilhões do Mar Vermelho, ao comprometer outros bilhões com obras de infra-estrutura no reino, como Tabuk, Riad, Meca e outros. com o mundo questionando de onde virá o dinheiro.
No entanto, as nações do GCC podem ser forçadas a contribuir.
"A maioria das pessoas espera que os outros países do Golfo venham para a ajuda do Bahrein", disse Jason Tuvey, economista da Capital Economics em Londres, à Bloomberg. "Se o Bahrein fosse forçado a desvalorizar sua moeda, provavelmente começaria a levantar questões sobre outras moedas".
A pesquisa da Moody's em outubro disse que a pressão estava sendo construída sobre as moedas dos estados de Bahrein e Omã, com o Bahrein tendo baixas reservas cambiais, enquanto Omã tem um grande déficit em conta corrente.
“A Arábia Saudita também enfrenta algumas dessas pressões, mas a Moody's acredita que pode contar com baixas dívidas e grandes reservas cambiais de 82% do produto interno bruto - embora tenha caído quase US $ 200 bilhões desde o final de 2014 para US $ 526 bilhões no final. de 2016 ”, disse.
A Moody's espera que os estados do GCC se recusem a abandonar suas posições em dólar e que o Bahrein, que elevou seus níveis de dívida externa para cerca de 147% do PIB, dificulte o acesso do país aos mercados e levanta a questão de saber se países mais fortes do GCC entraria através de depósitos ou empréstimos em condições favoráveis.
Status das finanças do Bahrein.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) espera que o déficit orçamentário do Bahrein seja o mais alto no GCC este ano, mesmo com o estreitamento.
Antes da venda de bônus de setembro, as reservas do Bahrein eram equivalentes a apenas um mês de importações e quase não cobriam a moeda em circulação, de acordo com o economista do BofA Merrill Lynch, Jean-Michel Saliba, disse a Bloomberg.
"E mesmo que o reino não gaste nenhum dos US $ 3 bilhões para financiar suas necessidades de 2017, os lucros são suficientes apenas para cobrir parte do déficit do próximo ano, que deve chegar a US $ 4,2 bilhões", disse Ziad Daoud, economista da Bloomberg Economics.
O restante terá que ser financiado por empréstimos adicionais ou “usando as reservas do governo”, disse ele.
O FMI estima que o Bahrein precisa dos preços do petróleo a US $ 99 por barril para equilibrar seu orçamento este ano, em comparação com US $ 73,1 por barril para a Arábia Saudita, que está revendo sua economia.
Em 5 de junho de 2017, a Diretoria Executiva do Fundo Monetário Internacional (FMI) concluiu a consulta do Artigo IV ao Reino do Bahrein.
“As vulnerabilidades fiscais e externas do Bahrein aumentaram após a queda do preço do petróleo. O PIB global cresceu 3% em 2016, apoiado por um forte crescimento de 3,7% no setor não petrolífero, auxiliado pela implementação de projetos financiados pelo GCC. O crescimento dos depósitos bancários e do crédito do setor privado desacelerou. Os preços mais baixos do petróleo significaram que o déficit fiscal global atingiu quase 18% do PIB e a dívida do governo subiu para 82% do PIB. As reservas internacionais diminuíram ”, afirmou.
O FMI esperava que o crescimento real do PIB dos Bahrein diminuísse para 2,3 e 1,6% em 2017 e 2018.
Bahrain em posição tênue como reservas estrangeiras mergulham em níveis alarmantes.
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As nações do Golfo deixaram para atacar reservas.
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No início deste ano, um indicador financeiro sonolento e pouco assistido ganhou vida. O moribundo encaminhamento do mercado para o riyal saudita de repente começou a preços na especulação de que o maior produtor de petróleo do mundo poderia ser forçado a abandonar sua pegada de 30 anos ao dólar dos EUA.
O mercado esperava uma taxa de câmbio a prazo de 12 meses de SR3.85 para o dólar, uma desvalorização de 2,7 por cento do nível SR3.75 que, em essência, realizada desde 1986. Nada nesta escala havia sido visto há quase 17 anos .
Mesmo que aqueles que apostaram em uma desvalorização tenham visto a moeda ganhar força à medida que o preço do petróleo se recuperou modestamente, ainda há pressões sobre o riyal - e também sobre outras moedas do Golfo. A baixa do petróleo trouxe buracos nos orçamentos da região.
Por enquanto, diz Jason Daw, chefe da estratégia de câmbio asiático na Société Générale, o riyal tem espaço para respirar: "Os preços mais altos do petróleo reduziram significativamente a pressão especulativa sobre o riyal. Os pontos avançados caíram como uma pedra ao lado do mini-rally no petróleo ".
A especulação saudita centrou-se no dano às finanças do país causado pelos baixos preços do petróleo, que prejudicaram drasticamente as receitas do governo e empurraram o déficit orçamentário para cerca de 22% do produto interno bruto, de acordo com o banco central; A agência de rating Moody's espera que o déficit da Arábia Saudita seja de US $ 88 bilhões este ano. Outros déficits são quase inevitáveis ​​se os preços do petróleo permanecerem baixos.
Uma solução potencial para essas despesas de reserva seria desvalorizar o riyal, o que aumentaria as receitas do governo em termos de moeda local, reduzindo ou encerrando o déficit orçamentário inteiramente. Isso também reequilibraria a conta corrente, que registrou um déficit no ano passado.
No entanto, Jean-Michel Saliba, economista do Oriente Médio e do Norte da África no Bank of America, Merrill Lynch, acredita que Riyadh reluta em abandonar sua peg como "pelo menos um movimento de 50% é necessário para diminuir os desequilíbrios fiscais".
O governo saudita financiou esse déficit retirando seus depósitos no banco central, reduzindo as reservas cambiais de Riyadh em US $ 132 bilhões, para US $ 602 bilhões no ano até janeiro de 2016.
O Kuwait, o Catar e os Emirados Árabes Unidos possuem ativos de fundos de riqueza soberanos suficientes e reservas do banco central para manter os gastos nos níveis atuais por décadas com o petróleo em US $ 50 ou até US $ 30, de acordo com o Bank of America.
No entanto, Omã e Bahrein ficaram sem dinheiro em dois ou três anos, embora possam potencialmente estender isso emitindo dívidas. Eles precisam que os preços do petróleo sejam pelo menos US $ 80 por barril para equilibrar suas contas fiscais e externas, muito acima dos níveis de equilíbrio em outras partes do Golfo.
A análise do Citigroup sugere que, se os preços do petróleo chegarem a US $ 33 por barril este ano, subindo para US $ 55 em 2018, tanto Omã quanto Bahrein teriam exigências de financiamento de pelo menos 60% do PIB nos próximos cinco anos, sem os recursos necessários. Arábia Saudita e Kuwait têm.
Luis Costa, estrategista de moeda e mercado de mercados emergentes da Citi, argumenta que "a falta de um caminho de reforma credível" no Bahrein está pressionando ainda mais a história fiscal ", com a dívida pública provavelmente aumentará para cerca de 75% do PIB este ano . Isso coloca o país em risco de um downgrade para lixo.
O Sr. Costa argumenta que o setor bancário de Omã está exposto ao vôo de depósito, dada a sua alta dependência dos depósitos do setor público, "que obviamente estão secando". Oman tinha reservas estrangeiras de US $ 16,7 bilhões em janeiro (27,8% do PIB), com o BofA estimando que seu maior fundo de riqueza soberana tem mais US $ 13 bilhões.
Simon Quijano-Evans, estrategista-chefe de mercados emergentes do Commerzbank, também escolhe Omã e Bahrein, com os últimos propensos a registrar um déficit fiscal de 16% a 20% do PIB este ano. "Omã e Bahrein têm menos de dois anos de reservas FX para cobrir seu déficit orçamentário se continuarem a essa taxa [assumindo preços de petróleo de cerca de US $ 40].
"Se quiserem manter os pinos no lugar, eles terão que pagar por isso".
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